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揭秘资本如何对俏江南空手套白狼的?创业者小心!

| | | | 2016-9-18 09:10

2015年,餐饮业普遍收益下滑,CVC借机故技重施,以拖欠债务为由向香港保华抵掉俏江南。直到这时,张兰才后知后觉地发现,原来手上仅剩的股份早已分文不值。而对手付出的,只有在基金中的1400万美元的投资款,以及丢给银行团一堆债务。这一场,CVC赢了。CVC第二招:借尸还魂。这次的主角是大娘水饺。


杠杆如何用成就你,就可以如何毁灭你——而且以比成就更快的速度。 

CVC第一招曰:偷天换日。

本次故事的主角是俏江南。

在俏江南前,CVC投资经理在内地摸过一水儿的餐饮业。起初,MD们摸不清高层的莫测高深,正中总部下怀的项目寥寥无几。待到负责俏江南和大娘水饺的北京MD汇报后,高层竟然破天荒点头,他们这才意识到,要找的目标不过是一系列具有中国概念、可融资圈钱的优质抵押物而已。

2012年4月,俏江南计划转战香港上市,公开寻找基石投资人,一时间国际资本蜂拥而至。

彼时,CVC第一顾问梁伯韬、亚太部主管管文浩主动现身于张兰办公室,殷殷切切地向这位对国际市场游戏规则一无所知,但口袋装满真金白银的明星企业家描绘了一张宏伟蓝图:希望整合俏江南、非常泰、大娘水饺等中国餐饮巨头,打造国际化餐饮集团。俏江南当时风头无两,根本没把这家公司放在心上。

2013年6月,俏江南通过了港交所上市聆讯,CVC听到风吹草动,忽然单方面在港宣称,俏江南已经被其收购。

消息来得突然,与俏江南接触的数十位基石投资者纷纷嗔怪其“一女多嫁”,上市谈判不得不中断于临门一脚。张兰何曾遭遇过等闲变故,举目四顾心茫然,却发现周遭可托付的,只剩下了CVC一个怀抱。

媒体报道,2013年8月,CVC与俏江南签下收购协议。若完成收购,CVC将持有俏江南82.7%的股权,剩余的股权张兰占13.8%,俏江南员工占3.5%。

如今回顾,张兰大概吃了个哑巴亏。据悉,2013年11月13日,张兰曾通过律师向CVC终止股份买卖。

圈内人说,CVC本该在签约后一个月内付款交割。交割前一周,CVC负责俏江南的北京MD一个电话找上张兰,说按照规矩,“要对俏江南进行反垄断审查”,付款事宜暂且后。之后一周,CVC从MD到高管各种拒接电话,死活不配合付款。

张兰为此大为光火,一纸律师信直接单方面解除8月收购协议。

问题大概出在收购资金上。CVC行走江湖,从来是靠别人口袋里的钱以小搏大,那些动辄数亿甚至数十亿美金的巨款,也统统不过是从某些银行团、财团借来的本金。它本以为10月前怎么都能抱上资方大腿,谁知人算不如天算,杠杆资金始终下不来。

直到11月,美银美林才勉强批给它一个1亿多美元的授信。

CVC和银行谈判正在关键节点,不得不对俏江南使了个“拖”字诀,待到授信下来,它马上放低身价求张兰回心转意。想来CVC北京MD实在巧舌如簧,张兰居然再次被说服,同意继续收购。

接下来的故事大家都很熟悉,CVC利用空壳公司做桥,准备收购俏江南82.7%的股权,剩余股权张兰持有13.8%,员工持有3.5%。

但张兰不知道的是,私底下CVC为这次收购设立了一套极其隐蔽的三层架构,用两家空壳公司套走了张兰手上剩余13.8%的股权。

CVC给张兰配售的是第二层空壳公司的13.8%的股权,却瞒着张兰将第三层空壳公司的全部股权抵押给银行。如此一来,张兰手上还剩的13.8%股权,实际已易主他人。

2015年,餐饮业普遍收益下滑,CVC借机故技重施,以拖欠债务为由向香港保华抵掉俏江南。直到这时,张兰才后知后觉地发现,原来手上仅剩的股份早已分文不值。而对手付出的,只有在基金中的1400万美元的投资款,以及丢给银行团一堆债务。

这一场,CVC赢了。

CVC第二招:借尸还魂。

这次的主角是大娘水饺。

被CVC看上的白富美饺子店,全国拥有450多家连锁店,2013年总销售收入超过15亿元。2013年12月,大娘水饺与CVC在香港进行交割,CVC掌握大娘水饺90%的股权,吴国强成为大娘水饺主要的个人股东,持有10%的股份。

三年未满,CVC离场消息不断。有传闻称,去年12月CVC先后找过五大投行,委托它们卖掉大娘水饺。

今年1月,大娘水饺创始人吴国强一封声泪俱下的控诉信,揭开了背后的鲜血淋漓。“CEO几度换人仍管理不善,董事长韩敬崇年会时叫20余保安将原创始人拒之门外,公司业绩两年内下滑两成以上,门店两年仅增40间,产品加价不加量……”,信内列举的每一个问题,都与当初CVC许下的承诺相距甚远。

信中被点名的彪悍董事长韩敬崇,除了是CVC亚太部门合伙人之外,还曾是2010年至2015年时段珠海中富的董事。

韩敬崇对创始人态度如此威武,也许是因为他从来胆大。

2015年9月,珠海中富大股东、CVC傀儡公司亚洲瓶业,背着贷款人将股份转让给接盘侠捷安德公司,从而顺利让CVC脱手这件严重违规事件,被监管部门深交所公开谴责。

被监管部门谴责的管理层名单第三位,就是这位韩仁兄。这枚做过违规操作的棋子,如今又顺顺当当地被安插在大娘水饺里。

尽管控诉信事件后,CVC换了CEO息事宁人,但霸道的韩仁兄依然屹立董事长位置不倒。真不晓得未来还能搞出什么惊天动地的幺蛾子。

这一场暂无胜负,但CVC早已谋局。

所以,当野蛮人CVC来敲门,请小心了。

当它和你讨论收购时,你要明白,它并不在乎你,抑或你的公司,它只关心钱。

它的猎物只有一类:现金流充足的消费类企业。目标须大鸣大放一帆风顺许久,然后一场突然袭来的危机,让领导层危如累卵。这样,它方能及时雨般出现在备受煎熬的CEO面前,奉上一套缜密的解决方案。

即便过程中CEO怀疑他被诱导了,即便他确信这帮资本老千的唯一目的不过是利用他的窘境来致富,层出不穷的套路还是会推搡着他,与魔鬼签下卖身契。

至于魔鬼的债是如何巧妙地被压到原公司账上,CEO或高管的分红股权又是如何到了收购者手里,那都是要等到他们被各种繁文缛节的法律文书套牢后,才需要恍然大悟的东西。

在中国市场上,它赢得太过容易,所向披靡,暂时还不想停下生杀掳掠的步伐。


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