斥资5985万并购广州集盛凯撒皮具扩张提速

分享到： | | | | 2011-8-13 00:00

凯撒股份此前在其招股说明书中曾这样描述：“计划用三年的时间收购及代理十个以上的知名皮具、皮革服装品牌，把公司打造成多品牌经营的高端服饰企业。”这一次，凯撒股份终于在其并购之路上迈出了第一步，而其扩张大幕也由此拉开。

　　事实上，凯撒股份当前启动的扩张和对优势资源进行整合的战略，也是势在必行之举。

　　此前广发证券等券商机构分析凯撒股份的竞争力时曾指出，公司主要产品的国内市场占有率居前五，高端品牌所带来的高赢利使得公司的毛利率、净利率均居行业前列，但与品牌及赢利能力的领先优势相比，公司收入规模扩张明显处于劣势。显然，凯撒股份明白此点，并已开始付诸行动。

　　机构视线

　　上市所带来的资金及品牌红利使得公司的规模扩张成为可能，通过对品牌、渠道及产品的整合将使得公司品牌定位与规模扩张不匹配的矛盾得以解决，公司未来的高增长可以预期。单一品牌向多品牌转移，占领更大市场。计划用三年的时间收购及代理十个以上的知名品牌，把公司打造成多品牌经营的高端服饰企业。

　　公司自2008年起公司开始大力发展自营门店，其对于公司收入、毛利的贡献占比分别达到30.84%、37.87%。自营店拥有的高毛利率、高单店收入及品牌示范效应使得公司计划上市3年内实现“百家自营店”计划。

　　男装品牌是未来方向。男装是最能体现公司高端定位、与公司的轻资产模式也最为相符的产品。同时男装的毛利率一直领先于女装及皮装，因此公司选择男装作为未来发展的重心，且已在广州着手组建男装事业部，发挥地缘优势，吸引业内高端人才。

　　预计公司2011年、2012年门店数量将达到325、382家，销售收入分别为4.49亿元、5.69亿元，毛利率为49.34%、50.03%，对应净利润为0.785亿元、0.981亿元。

　　———广发证券马涛认为，上市成为凯撒扩张的引擎

　　8月1日-5日的一周，大盘快速下行，周五受海外市场暴跌影响，A 股上证指数创出调整以来新低2605点。纺织服装行业本周上涨0.23%，是仅有的几个走红板块之一，凸显防御价值，远强于沪深300指数下跌2.51%。

　　我们维持对品牌服饰企业坚定看好的投资观点，特别是在大盘较弱的当下，更凸显其防御性的投资价值。我们认为，对业绩持续高增长的股票(三家家纺和户外)应该坚定持有，任何系统性的调整都是介入的机会，对中估值股票(七匹狼、森马服饰、美邦服饰和报喜鸟)依然有时间换空间的绝对收益机会存在，对中报预期良好、估值便宜的鲁泰建议买入。

　　纺织服装行业现阶段基本处于消息面平淡期，我们认为未来8、9月份陆续召开的品牌服饰公司2012年春夏订货会十分关键，特别是订货会上量、价增速的变化对行业板块未来走势十分重要。

　　———东方证券施红梅认为，纺织服装板块当前防御价值凸显