全产业链梦碎：贝因美剥离婴童用品

11月9日，贝因美发布停牌公告称，拟出售婴童用品相关业务，为了保护投资者利益，公司将在12日开市起停牌一天，预计13日复牌。

根据贝因美2012年度半年报，其被归类为“其他”的婴童用品板块，上半年营业收入9024万元，同比减少10.67%，而其奶粉业务营业收入则高达23.86亿元，前者不足主营业务的二十三分之一。

中商流通生产力促进中心食品研究员宋亮说：‘奶粉、童装、玩具、早教、书籍、婴童连锁店，这是谢宏所畅想的’婴童全产业链“的内容，然而经营多年后，外界发现，贝因美的核心依然锁定在奶粉和米粉等婴儿食品业务上，婴童用品板块始终没能成长起来，究其原因，是其婴童连锁店模式的渠道管理混乱，同时贝因美内部存在着许多问题。”

剥离辅业

“如果再不放下这个包袱，很可能会被整体拖垮。”

贝因美公司将出售婴童用品业务的理由归结为，“未来计划做强做精婴幼儿食品业务”。不过就在半年前，贝因美曾在其2011年度财报中表示，开发高品质母婴洗护用品和哺育用品，确立在婴童用品行业细分市场的领先地位，培育成为公司的重要辅助业务。

对于“前后矛盾”，贝因美公司董秘鲍晨回复称：“公司在去年确实有做大辅业的思路，但是因为婴童用品板块长期以来始终表现不佳，对上市公司业绩贡献非常微小，所以董事会才在今年考虑将其进行业务剥离。”

鲍晨告诉本报，贝因美婴童用品业务包括，以连锁婴童店开设为主的杭州贝因美婴童生活馆有限公司，和母婴日用品为主的杭州比因美特孕婴童用品有限公司。

根据贝因美半年报数据显示，前者注册资金为1200万元，目前净资产为-5402万，上半年亏损722万元；后者的净资产为1372万元，上半年净利润98万元。

同时，还包括百货批发和儿童用品设计为经营范围的杭州丽儿宝日用品有限

公司，其注册资金570万元，目前净资产为389万元，上半年净利润达到36万元。以及杭州宏元保险代理有限公司，其注册资金为200万元，目前净资产为195万元，上半年经营亏损8万余元。

贝因美婴童用品业务转让金额仍待进一步评估。而根据其半年报显示的数据，婴童用品业务的毛利水平为30.52%，尚不足同期奶粉毛利的一半（奶粉毛利达到64.42%），而在2011年同期，这一情况更为糟糕，当时婴童用品的毛利水平仅为17.92%。

广东一家大型奶粉企业高管吴云说，由于婴童用品渠道费用高，同时先期销售投入很大，如果只有30%左右的毛利水平，那么到了净利润，就基本只能算微利了。

“婴童用品没有对贝因美的主业起到任何支持的作用，反而分散公司的资源和资金，而今年贝因美主业已经增长乏力，如果再不放下这个包袱，很可能会被整体拖垮。”吴云认为。

2012年半年报显示，贝因美上半年营业收入25.73亿元，虽然同比仅增长7.89%，但较去年同比增幅下降10.29%。

全产业链梦想覆灭

“贝因美的婴童店组织非常松散，对加盟商没有太多话语权”

目前中国童装市场产值约为1000亿元，该行业每年的增长速度都高达30%以上，而玩具产业的增长水平也在每年40%以上。

2009年时，谢宏称：“按国际惯例，人均GDP达到5000美元左右，婴童经济就进入了现代意义上的发展阶段，而沿海城市很多都已经达到了这个标准。目前，美国的婴童产品消费结构是，50%用于玩具，饮食占30%，用品、服装各占10%。而在中国，玩具消费只占总支出的5%，饮食占50%以上。”谢宏很早就认为，国内除食品以外的婴童用品市场一定会让贝因美大有可为。

早在11年前，谢宏就开始布局婴童产业链，从“专为中国宝宝研制”到做中国宝宝的“育婴专家”，贝因美的产业链在被拉长，并先后推出了“BEINGMATE品牌授权经营项目”和“贝因美婴童生活馆项目”。

2001年5月，BEINGMATE国际品牌样板店在杭州开业。这家连锁店除了提供会员制的母婴商品零售外，还定期举办“妈咪课堂”、“冠军宝贝训练营”等一系列母婴服务项目。其全国的授权店已有1000多家。

谢宏此前的另一个职务，是杭州婴童行业协会会长。

吴云说：“贝因美曾迎来过历史性的黄金契机，当年三聚氰胺事件的爆发，伊利、光明、圣元等知名乳企都卷入其中，唯独贝因美没有涉案，依靠对手的出错，贝因美曾有极佳的市场机遇。”

中投顾问首席食品研究员陈晨也表示：“三聚氰胺事件的爆发，由于贝因美未牵涉其中，这使得出于对贝因美这个品牌的信任，一些消费者会将婴童的其他消费需求转向贝因美。”

但贝因美的婴童用品业务却最终功败垂成，随着创始人谢宏的离开，全产业链的构想成为了过眼云烟。

吴云分析说，贝因美把宝都押在了婴童连锁店上，但市场上其他经销商反馈，贝因美的婴童店组织非常松散，贝因美没能把一套管理模式进行成功的输出，加盟店完全独立运作、独立采购、自行定价，除了挂了个贝因美的牌子，贝因美对加盟商没有太多话语权。

宋亮说，贝因美剥离的婴童用品业务前景好，但是目前的贝因美却没有能力去做好，未来只做奶粉米粉业务，产品结构单一，应更加关注国内食品安全风险的影响。

（应采访人要求，吴云为化名）