徐翔阴影未散七家高管失联 明牌珠宝遇转型危局

老牌珠宝企业明牌珠宝陷入了危局。

　　1月12日，明牌珠宝一纸情况说明公告，证实了公司董事长、总经理虞兔良及董事会秘书、副总经理曹国其失联的传闻。而此前有媒体报道，虞兔良、曹国其的失联或是受徐翔案牵连。

　　记者调查发现，早在2013年底，泽熙系多只产品就现身明牌珠宝十大流通股东行列，而在虞兔良等巨幅减持后，泽熙系也悄然退出。此外，长江商报记者还发现，目前，珠宝首饰行业竞争日趋激烈，饱受互联网冲击之苦的明牌珠宝拥抱互联网之心尤为迫切。数据显示，2015年前三季度，明牌珠宝净利润骤降六成，经营活动现金净流量增长率为-89.42%。为扭转颓势，公司正在转型，布局互联网+。

　　1月14日，上海一珠宝商向长江商报记者表示，国际金价持续走低，黄金饰品毛利率很低，明牌珠宝产品较为单一，钻石、翡翠等暴利产品无优势，公司主业增长面临天花板。

　　而在券商眼里，有人士亦对明牌珠宝表达了担忧，如果失联高管不能尽快从徐翔案中脱困，或将影响其定增的10.55亿元融资，进而拖累互联网+的产业布局。

　　虞氏父子一个月减持3600万股 套现8.68亿元

　　1月12日晚间，就在市场热论明牌珠宝副总经理、董秘曹国其失联之时，明牌珠宝发布一纸情况说明公告，称公司暂时未能与董事长、总经理虞兔良及董秘曹国其取得联系，董事长职责由虞兔良75岁的父亲代为履行，证代宋凯代为履行董秘职责。

　　两位高管失联，明牌珠宝语焉不详，而早前有媒体报道称，上述两高管失联与正在接受调查的徐翔有关。

　　记者查询发现，明牌珠宝2013年年报显示，泽熙系现身公司前十大流通股股东中，泽熙旗下的泽熙4期、6期和龙信基金通1号赫然在列，合计持有731.52万股。

　　诡异发生在2014年8月，当年6月30日，公司披露10股转增12股的高送转分红方案，这也是公司上市以来首次转增股本。而在两个月前的4月25日，实控人虞阿五、虞兔良父子公告减持计划。当年半年报显示，泽熙旗下泽熙6期、龙信基金通1号、泽熙4期仍留在公司前十大流通股东中，分别为第七、八、九大股东，分别持有341.16万股、276.1万股、114.79万股，持股比分别为1.42%、1.15%、0.48%。

　　随着高业绩及分红方案公布，股价开始走高，紧随其后则是巨幅减持套现。

　　根据明牌珠宝大宗交易记录，2014年8月6日，虞阿五、虞兔良的全资公司永盛国际减持1200万股明牌珠宝，国泰君安上海打浦路营业部揽下1100万股，海通证券(600837,股吧)上海四川南路证券营业部揽下100万股，成交价均为24.37元。一周后的13日，虞氏父子再抛1200万股，国泰君安上海打浦路营业部接下30万股，海通证券上海四川南路证券营业部同时接下1170万股，成交价同为23.50元。几天后，海通证券上海四川南路证券营业部又接下该席位抛售的数百万股。整个8月，虞氏父子控制的3家公司共减持明牌珠宝3600万股，套现金额达8.68亿元。

　　市场人士称，国泰君安上海打浦路营业部系泽熙投资的常用席位，同时接盘、协议价格相同，海通证券上海四川南路证券营业部很可能是关联席位，分散接盘或为了方便二级市场悄悄转手。

　　对此，有券商人士称，此类大股东减持的诡异戏码背后，可能存在股东、中间人、私募游资等资本玩家打造的利益链，其中不乏“秘密协定”，最终大小非与私募都能赚得盆满钵满。

　　有意思的是，虞兔良父子套现完成后，泽熙系3款产品也从明牌珠宝的前十大流通股东名单中消失。

　　针对虞兔良父子减持套现、徐翔接盘的市场质疑，长江商报记者多次拨打明牌珠宝公开电话，均无人接听。

　　产品同质化严重 营收净利双降

　　失联的虞兔良有着闽浙人特有的创业精神，从贴牌老凤祥到明牌珠宝，他的身上亦不乏传奇。

　　1987年，虞兔良的父亲虞阿五觅得了与上海老凤祥合作机会，成为老凤祥的制造商。8年后，合作到期，虞兔良力排众议要求单干，并坚持做铂金市场，公司正式更为浙江日月首饰集团，开始创自己的品牌。

　　2011年4月22日，明牌珠宝在深交所挂牌上市，直接融资19.2亿元。

　　迈入资本市场的明牌珠宝，产业开始多元化。公开资料显示，日月集团已经成为一家集珠宝、房地产、矿业、电子、股权投资等多元产业为一体的大型企业集团，珠宝是其最主要的产业。

　　不过，中国珠宝市场上的30年黄金期已经过去，步入阵阵寒意的秋冬季节，行业增长面临天花板。

　　业内人士向长江商报记者表示，珠宝首饰市场竞争非常激烈，全国各地金店如雨后春笋般涌现，每年大约有万家金店开张 ，每家新开张的商圈内都会有珠宝商抢驻，导致产品价格走低。

　　1月13日，上海一珠宝商告诉长江商报记者，过去，大多数品牌珠宝企业通过吸纳加盟快速占领市场，但随着加盟费的不断高涨，加上产品利润微薄，很多加盟商开始退出，品牌珠宝企业无奈自营店铺。更为主要的是，黄金已经国际化，价格透明，且去年以来，金价持续下跌，且走势难以判断，无疑考验珠宝商家的经营能力。

　　对于明牌珠宝而言，寒冬或已经来临。

　　明牌珠宝2015年三季报显示，营业收入44.53亿元，同比下降22.70%，净利润7307万元，同比下降61.55%。不仅净利润同比骤降6成，经营活动现金净流量增长率为-89.42%，且产品毛利率持续走低。其公布的产品毛利率显示，占营收超9成的黄金饰品毛利率仅为5.68%，铂金的仅为5.87%，而上一年同期毛利率分别为6.91%、12.52%。

　　上述珠宝商称，国内珠宝商名为生产加工，实则仅从事设计、销售，全国珠宝首饰加工基地主要在深圳，一定程度上吞噬了行业利润，而珠宝商超过八成为闽浙人，大家知根知底，产品同质化严重，想要独树一帜不太容易。

　　“明牌珠宝在武汉等地市场份额不小，但在上海等一线城市几乎被踢出。”这名珠宝商称，包括周大福在内，珠宝行业面临转型，明牌珠宝亦较为紧迫。

　　转型互联网+或受失联波及

　　转型互联网+或是明牌珠宝的迫切动作，只是，这一转型或因虞兔良失联受到波及。

　　明牌珠宝曾在2015年半年报中称，国内经济增速放缓，黄金价格低位运行，传统消费渠道持续疲软，给公司经营带来较大压力。公司将加强渠道梳理和规范，积极探索互联网与产业的融合机会，寻求新的投资机会，为公司未来发展创造新机遇。

　　记者注意到，2015年12月29日，明牌珠宝赶在新年前推出了修改后的定增方案，除了向虞兔良、宁夏中咨顺景投资管理中心（有限合伙）发行股份外，还推出28名核心骨干的员工持股计划，共计募资10.55亿元，全部用于布局互联网+。

　　“黄金、铂金饰品价格透明，但钻石、翡翠等产品价格混乱，堪称暴利，明牌珠宝恰恰在这块存在一定程度缺位。”1月14日，上海一家珠宝首饰公司负责人向长江商报记者透露，目前，在多数品牌金店内，钻石、翡翠等珠宝饰品标出的零售价多是进价的8至10倍，而在互联网上，这些饰品标出的零售价多为进价的2至3倍，互联网对实体店的冲击几乎是破坏性的。

　　记者查询发现，同属珠宝首饰行业的东方金钰(600086,股吧)，珠宝玉石首饰毛利率高达60.57%，金叶珠宝(000587,股吧)的翡翠产品毛利率为22.91%，远远高于明牌珠宝的产品毛利率。

　　业内人士称，2015年10月21日，明牌珠宝曾推出定增方案收购金山公司和天泰公司各51%的股权，延伸公司产业链。仅过两个月就修改定增方案，方案中还称资金未到位公司以自有资金先行投资，一定程度上说明明牌珠宝布局互联网+的急迫。

　　根据其方案，公司成立的“互联网+”综合平台项目，包括珠宝O2O平台、珠宝跨境电商平台、珠宝互联网金融平台、大数据中心等四个子项目。

　　上述业内人士称，如果明牌珠宝的互联网+综合平台项目迅速搭建起来，并达到理想预期，预计能成为其新的赢利点。

　　不过，该人士表达了担忧，实际控制人虞兔良操盘公司长达16年，突然失联，是否真的受到徐翔案牵连尚不明确，如果不能尽快脱困，将会对公司产生较大的负面影响。

　　1月14日，天风证券一人士向长江商报记者表示，珠宝首饰系消费品，在经济下行的情况下，购买力下降成为必然。在他看来，明牌首饰除了要尽快布局互联网+，拓展销售渠道降低经营成本外，还应寻找新的赢利点，诸如珠宝的采掘、加工环节，甚至是其他新的产业。