麦格理：李宁复兴计划有效续评跑赢大市

分享到： | | | | 2013-6-13 06:34

李宁称渠道复兴计划的进程快过预期，印证该行对其的乐观看法，料为首个复苏的内地体育服装公司，今年底经营自由现金流有望平衡、存货周转天数回到约6个月。

      麦格理发表报告指，李宁称渠道复兴计划的进程快过预期，印证该行对其的乐观看法，料为首个复苏的内地体育服装公司，今年底经营自由现金流有望平衡、存货周转天数回到约6个月；维持该股「跑赢大市」评级，目标价5.93元不变。

      报告指，管理层已将利用早前发可换股证券所筹资金，偿还了部分债务，故今年财务开支应会降低。管理曾目标今年底经营自由现金流可达平衡，该行认为机会颇大，因公司正加速关店，并可能有存货回拨。

      麦格理预测，今年李宁将继续录得亏损，因为存货可能回拨的利好，将被应收账的进一步减值抵销，且订单也尚未回到正数区间。但该行仍认为渠道复兴计划有效，并会於明年的损益表中体现，假设其收入回到高峰时的90亿人币(下同)，10%的理想净利率，意味着其纯利可达9亿元或每股56分。

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