COACH低迷期转型 5.3亿美元购STUART WEITZMAN

1月6日，Coach宣布已就收购女士奢华鞋履设计及制造商Stuart Weitzman Holdings LLC与私募股权公司Sycamore Partners签署正式协议，首期支付的现金款项为5.30亿美元。

对Coach来说，这笔收购款与其2014财年销售额几乎持平，其在2014财年销售额为5.45亿美元，2015财年预期销售额为6亿美元。不过Stuart Weitzman的品牌效应和收益显然值得这个价格。

Stuart Weitzman的产品目前透过遍布全球的精品专门店及百货公司，以及位于美国及欧洲的直营店发售。截至2014年9月30日的十二个月，Stuart Weitzman录得销售净额约3亿美元。

Coach认为，交易将加强Coach目前在高端手袋及配饰行业的领先地位，与此同时，对于今年较早时公布品牌转化计划并取得良好进展的Coach而言，此项交易将实时提升公司盈利。

决定大笔投入转型，对于一家处于行业低迷期的上市公司而言，除了利润指标的压力，还要努力保证股权分红。决策显然更需要勇气，也足见Coach意识到改变的紧迫性。

以收购加速布局

根据协议条款，Coach将向Sycamore Partners以现金支付约5.30亿美元的首期款项。此外，若Stuart Weitzman于收购完成后三年内成功达致指定销售额目标，Coach将向Sycamore Partners支付最多4400万美元的或然代价。

Coach 将透过手头现金或从信贷及资本市场获取的其他融资来源拨付交易款项。撇除与交易相关的预期收购会计调整及或然代价等费用，预计此次收购将增加公司的每股盈 利。预计在惯常交割条件达成后，包括根据《哈特—斯科特—罗迪诺反垄断改进法案》的等待期届满，此次收购将可于2015年5月或之前完成。

Coach 首席执行官Victor Luis 表示：“Stuart Weitzman是美国领先的奢华设计师鞋履品牌，拥有稳健增长的往绩，以及于国内外市场进一步发展的庞大潜力。重要的是，Stuart Weitzman品牌的规模、业务范围、增长动力，以及管理团队的连续性，均有助品牌顺畅地融入Coach的大家庭，同时让Coach继续专注推行其品牌 转化计划。中期而言，我们期待透过利用Coach国际化的基础设施，以及在手袋及配饰行业的专业知识，推动Stuart Weitzman品牌的全球发展。此外，Stuart Weitzman贵为以时尚设计与舒适兼备的鞋履行业领导者，我们势将受惠于其团队在鞋履发展方面的专业知识。凭借我们稳健的财务状况，有助我们灵活把握 此项机遇，同时再投资于我们的核心业务并维持现有的股息水平。”

Stuart Weitzman Holdings LLC创意总监兼执行主席Stuart Weitzman表示：“Coach选定我们为其首个收购对象。Coach是一家尊重我们的文化，兼具规模、资源及全球商业触觉以协助我们充分发挥潜能的 战略伙伴。我们很兴奋能够与Coach的团队携手合作，利用其强大的基础设施协助我们提高效率，及扩阔产品组合并推广给全球更多的消费者。我们亦期待能运 用我们在鞋履方面的技术及营销专业知识，以支持Coach团队的继续发展。”

Stuart Weitzman Holdings LLC目前已建立覆盖全球70个国家的多渠道分销网络，包括位于美国及欧洲的直营店、国际特许经营店和店中店，以及甚具规模的全球批发业务。Stuart Weitzman将继续担任Stuart Weitzman Holdings LLC的创意总监兼执行主席，并联同行政总裁Wayne Kulkin及管理团队继续致力发展品牌业务。

受分销网络扩展、电子商务及同店销售额上升所带动，Stuart Weitzman在过去五年录得强劲增长，销售额年复合增长率达10%。期内，因产品深受城中主要名人热捧，加上公司为品牌推出多个由国际顶尖模特儿 Gisele、Kate Moss 及Natalia Vodianova演绎，并由著名摄影师Mario Testino拍摄的标志性广告，使品牌在全球市场的知名度不断提升。品牌在‘Highland’系列获美国《人物》杂志评为2014年潮流靴 子，‘Nudist’高跟鞋亦获《Life & Style Weekly》名为2014年度‘ItShoe’及名人红地毯鞋履。

低迷期转型

全球奢侈品市场的低迷已经是共识，即便一向增长强劲的中国市场年增长率也进一步放缓，仅维持在2%左右。

从财报数据来看，2015财年第一季度Coach中国销售额增长10%，并没有维持整个2014财年的25%高速增长。对于Coach来说，享受了过去数年经济、人口红利后的可持续的增长正成为新的挑战。

Coach正在行业低迷期间大胆尝试转型。

“中国的零售环境越来越复杂，消费者选择也越来越多。”Coach中国区总裁杨葆焱（YANN BOZEC）说。过去十年间，Coach一直定义为价格亲民的奢华，而且扩张速度远大于品牌投入力度，而现在转型到“Modern Luxury”的生活方式品牌背后或许正是Coach意识到问题所在做出的决定。

在新的定位下，无论是Coach的门店、营销还是产品、团队，都需要重新设计和推进。Coach披露，到2017财年为止，计划花费大约5.7亿美元用于重新布置门店，这一数字与比2014财年中国销售额还高。“计划已经做好，只需要一步步实施。” 杨葆焱说。

Coach官方公布了四个发展战略，首先将转化品牌定位实现北美及全球市场的增长；其次把握全球机遇，实现国际业务的增长；三是发展男士配饰及其他生活方式类产品品类；最后还强调要抓紧数字领域不断增长的业务发展潜力。

其中，重新设定业务的主要投资有三部分，一是增加大约5千万美元的营销费用，一半用于2015财年，另一半用于2016财年；二是到2017财年为止，花费 大约5.7亿美元，用于重新布置门店；此外，2014和2015财年将花费2.5-3亿美元，用于重组和转型。此次收购Stuart Weitzman更是大笔投入5.30亿美元现金。

决定大笔投入转型，对于一家处于行业低迷期的上市公司而言，除了利润指标的压力，还要努力保证股权分红。决策显然更需要勇气，也足见Coach意识到改变的紧迫性。

自1941年创立至今，Coach已经有73年历史，正如Coach全球首席执行官Victor Luis清晰的认识到，竞争环境已有所转变，他说，“尽管这是一个过程，但我们相信此项计划对于我们的品牌、股东及团队是一个重大的机遇。”