潘多拉继续保持魔力收入增长放缓盈利能力却更加坚挺

分享到： | | | | 2016-11-2 10:07

经过过去三年的全球爆红和激进扩张后，消费者对丹麦珠宝商PANDORA A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉的热情呈现持续冷却的趋势。三季度该集团收入增长继续放缓，以当地汇率计算增速从二季度的25%减慢至21%，为一年半以来最低速。不过集团仍轻微上调了核心利润率预期。

Pandora 潘多拉门店

PANDORA A/S 11月1日周二高开1.9%并小幅上升后马上插水急挫最多3.5%至851丹麦克朗。

三季度该集团收入为46.12亿丹麦克朗，不及路透社综合的分析师平均预期46.64亿丹麦克朗，较去年同期39.11亿丹麦克朗上涨17.9%，自2012年四季度以来涨幅首次跌破20%。集团首席执行官Anders Colding Friis 指出南欧和亚太地区持续有特别强劲的增长，以当地汇率计算EMEA 及亚太地区的收入分别上升25%和47%至22.20亿丹麦克朗和8.83亿丹麦克朗，而二季度这两大市场各录得32%和51%的升幅。美洲地区增长继续放缓至只有个位数，增速从二季度的10%进一步下降至6%，收入为15.10亿丹麦克朗。

目前概念门店占集团整体收入的62%，三季度取得26%的增长，但开业一年或以上的旧有概念门店销售增幅缩窄至只有4%，二季度和去年同期分别为7%和13%。尽管EMEA 和亚太地区都有正面表现，各增5%和7%，但增速均只有二季度的一半或不足一半，而且美洲只能持平于去年同期，集团强调美国市场还是能够上升3%，但被加勒比海地区的疲软抵销。

中国收入同比大涨120%，现在占亚太区收入的约30%，即三季度收入约2.646亿丹麦克朗；38间旧有门店的同店销售持续录得高双位数增长，而过去12个月集团新增了43间概念门店。进入四季度，该品牌已经在10月登陆了天猫，今年12月还会设立独立网店。而在香港弹丸之地该集团已经开设了28间概念店，但由于密集分布的网点没有足够强劲的消费力支持，同时又稀释了原有店面的销售，同店销售持续出现双位数下滑。

PANDORA A/S 潘多拉指出期内推整体收入向上的主要因素是销量的增加，为了改善全球价格结构，终端平均售价基本上没有改变。

截至9月30日，该集团在全球设有8,921个销售点，当中2,010个为概念店形式，比截至6月30日净增90个；店中店有1,987间，比截至6月30日净增160间；唯多品牌销售点净减248个，符合集团整顿销售网络的政策。面对收入增长放缓，集团为进一步驱动收入增长把今年的新店计划从超过300间加码至超过325间，EMEA、美洲和亚太区各占当中的50%、25%和25%，而全年资本开支预算依旧是大约12亿丹麦克朗。

在盈利能力方面PANDORA A/S 潘多拉仍能大幅提升，核心利润EBTIDA 同比上涨26.7%至18.42亿丹麦克朗，略胜市场期望的18.05亿丹麦克朗，EBITDA 利润率比去年同期的37.2%显著进步270个基点至39.9%，Anders Colding Friis 解释较低的原材料商品价格以及营运效率的提升都有助于利润率的扩大。

集团相应地把全年EBITDA 利润率的预期从“高过38%”调高至39%，2015财年该指标为37.1%。Alm. Brand 分析师Michael Jorgensen 认为利润率的提高与他们比预期更高速地开店息息相关，不过同店销售数据显得疲软，他维持PANDORA A/S “买入”的评级。

净利润按年猛增39.7%至14.05亿丹麦克朗，胜过FactSet 的综合预期13.1元亿丹麦克朗。该集团仍保持全年收入超过200亿丹麦克朗的目标预期，意味着会比2015财年的167亿丹麦克朗上涨至少19.8%。

PANDORA A/S 潘多拉此前宣布已经在泰国北部的南奔府开设了新的工厂，预计在2017年初开始商业生产，至全面运营时将聘用5,000名员工。

至无时尚中文网截稿时，PANDORA A/S (CPH:PNDORA) 早盘跌幅收窄至0.28%，报879.5丹麦克朗。

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