阴功！季报前Under Armour被投行降级 长短期都被看淡

Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德玛下周公布二季度业绩之前被分析师看淡降级，但投资者在该集团一季度销售增速跌至个位数且录得上市以来首次亏损业绩后已经处变不惊，Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 股价并没有明显波动。

Deutsche Bank AG 德意志银行分析师Paul Trussell 将Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 的评级从“持有”下调至“卖出”，目标价则维持在17美元，比该股周二收市价20.11美元低15.5%。根据FactSet 的数据，该股有7个“买入”评级，但只比“卖出”评级多一个。

2017年以来Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 已经累计下挫30.8%，大部分跌幅源于今年1月公布四季度财报后市场的负面反应，而标普500指数在今年累计录得10%的涨幅。

Paul Trussell 指出折扣横行的艰难销售环境以及行业的整体调整是他们对Under Armour Inc. 安德玛短期发展信心不足的原因，而消费者偏好的持续转变和大型竞争对手在创新方面的加倍努力也影响了他们对该集团长期前景的看法。他又认为随着为驱动增长而必须对直接面对消费者渠道、国际业务和设计研发等方面作出的投资会稀释利润，EPS 的增长空间受限，因此对该集团的高估值产生疑问。

周一，在美国设有超过1,000间门店的体育用品零售商Hibbett Sports Inc. (NASDAQ:HIBB) 发出销售和盈利预警，为竞争激烈的运动市场再次敲响警钟。该集团预计二季度同店销售会录得10%的巨大跌幅，而市场预期的跌幅仅为2%。虽然其业绩大幅倒退反映的是行业的整体局面，但值得注意的是，Hibbett Sports Inc. 16.5%的销售来自Under Armour Inc. 安德玛。

Paul Trussell 相信Under Armour Inc. 安德玛只有恢复服装和鞋类双位数销售增长，才能支持股价突破目前的水平。无时尚中文网数据显示，一季度该集团最大品类服装只录得7.2%的增长，而过去多年表现都很亮眼的鞋类增速更骤降至只有2.0%。Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团和Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团都不断通过科技创新和潮流设计推动增长，Under Armour Inc. 安德玛在这两个方面都显得软弱无力。

更甚的是，消费者对运动休闲生活方式产品的追求也不利于擅长体现产品功能的Under Armour Inc. 安德玛，Paul Trussell 指出这一趋势对Nike 耐克和Adidas 阿迪达斯更有利，而且Under Armour Inc. 安德玛的增长空间也受到众多新品牌的压迫。例如Under Armour Inc. 安德玛的主要批发伙伴Dick’s Sporting Goods Inc. (NYSE:DKS) 正重点推广其自有运动服品牌Second Skin，也给予歌星Carrie Underwood 的服装品牌Calia 大量的货架空间。

另一个主要客户Finish Line Inc. (NASDAQ:FINL) 也在上月反映Under Armour 安德玛品牌的热度继续退减，而Nike 耐克和Adidas 阿迪达斯两大品牌则继续支配运动零售市场。

根据L&F Capital Management，两年前Under Armour Inc. 安德玛还是资本市场当红炸子鸡的时候，Finish Line Inc. 管理层在业绩分析师会议上9次提到该集团，并盛赞Under Armour 安德玛品牌的Stephen Curry 斯蒂芬·库里篮球鞋系列以超卓的速度热卖。两年后6月23日的业绩分析师会议上，Under Armour 安德玛只被提及一次，Finish Line Inc. 管理层透露上季推动篮球鞋销售的主要是Jordan 品牌以及Nike 耐克旗下球星Kyrie Irving 和Paul George 的战靴，而运动鞋整体畅销的包括Nike 耐克品牌的复古跑步款式以及Adidas 阿迪达斯的Superstar、Tubular Shadow 及EQT 等型号。Foot Locker Inc. (NYSE:FL) 的高管也在最近几季一直表示Under Armour Inc. 安德玛正在走下坡。

成立于1996年的Under Armour Inc. 安德玛经过近年的高速增长后在2016财年实现48亿美元的收入，但从去年开始增长逐步放缓。

据无时尚中文网数据，截至3月31日一季度Under Armour Inc. 安德玛的净收入仅增6.6%，增至11.173亿美元，而且在占集团接近八成业务的北美本土市场收入录得1.1%的下滑，营业利润更暴跌90%。

面对业绩的倒退，集团创始人、主席兼首席执行官Kevin Plank 终于愿意放低日常管理的权力，把精力集中在重燃品牌增长上。虽然过去10年带领公司扶摇直上，但市场传言称Kevin Plank 的控制欲极强，而该公司过去三年不断的高管离职亦可以证明这一点。

从7月10日开始，Kevin Plank 不再担任Under Armour Inc. 安德玛集团总裁，由加拿大鞋履集团Aldo Group Inc. 前CEO Patrik Frisk 继任，Patrik Frisk 同时兼任该集团在2015年撤掉的首席营运官一职。

集团在6月同时委任Paul Fipps 和Colin Browne 分别担任首席科技官和首席供应链官，上月，Kevin Eskridge 已经接替集团联合创始人Kip Fulks 出任首席产品官。经过一轮新的任命后，直接向Kevin Plank 汇报的高管人数从10人减少至6人。

Under Armour Inc. 安德玛将于8月1日公布二季度业绩。