Under Armour快速坠落 进入关键的过渡期

没错，裁员重组和下调预期这些2017年之前投资者根本不会预想到会与Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德玛沾边的事，正在发生。虽然该美国体育用品制造商今天盘前公布的二季度业绩优于市场预期，但调低业绩目标和重组架构的策略都把该集团的挣扎显露无遗，Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 在盘前一度急挫超过9%。

Under Armour Inc. 安德玛宣布将裁减277个职位，占全球员工总数约2%，发言人Diane Pelkey 透露当中一半会集中在设于巴尔的摩的集团总部。然而，Under Armour Inc. 安德玛并非美国运动零售市场收缩的唯一受害者，事实上，行业霸主Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团上月亦表示会在全球范围内裁员2%，而受影响的职位达到1,400个，该集团同时也将削减1/4的鞋款。更甚的是，Sports Authority Inc. 和Eastern Outfitters LLC 等体育用品零售商今年以来都相继破产。

上周一，在美国设有超过1,000间门店的体育用品零售商Hibbett Sports Inc. (NASDAQ:HIBB) 发出销售和盈利预警，预计二季度同店销售会录得10%的巨大跌幅，为竞争激烈的运动市场再次敲响警钟。该集团16.5%的销售来自Under Armour Inc. 安德玛。

另一边厢，Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团和Puma SE (PUMG.DE) 彪马都在最近两周上调了全年业绩预期，Puma SE 彪马更是本财年内第二次调高目标。

Kevin Plank 则在财报后电话会议上对分析师表示，“在去年四季度中止了过去连续6年半的20%+收入增长后，我们面对的环境已经不同，尤其是最大市场——北美。”

在截至6月30日的二季度，Under Armour Inc. 安德玛录得1,230万美元的净亏损，已经连续两季未能实现盈利，代表普通股的C级股票从去年同期每股盈利0.15美元转为每股亏损0.03美元，仍优于市场预测的0.06美元。收入10.882亿美元也高过市场期望的10.77亿美元，较去年同期10亿美元增长8.7%，增幅也连续两季只有个位数。

增长的疲软主要体现在鞋类销售。在复古休闲和潮流功能鞋款统治市场的背景下，二季度Under Armour Inc. 安德玛的运动鞋销售进一步陷入衰退，录得2.4%的跌幅。Kevin Plank 向分析师强调集团对鞋类市场的转变并非无动于衷，他们知道市场的需求所在。

而最大品类服装以及配件都有所改善，增长呈现提速，其中服装增速从一季度的7.3%提高至11.1%，集团指出男、女装训练服以及高尔夫运动服都表现强劲。

该集团把全年收入增长预期从11%-12%下调至9%-11%，以反映北美的放缓，经调整EPS 目标设为0.37-0.40美元，不及市场期望的0.42美元。二季度占比达超过3/4的本土北美市场收入只录得0.3%的微弱增长，EMEA 及亚太地区都维持强劲势头。

刚刚卸下总裁职责的集团主席兼首席执行官Kevin Plank 在财报中表示，过去三年集团的规模增长超过一倍，集团投入了大量资金和资源建立品牌，而现阶段正利用2017年确保所有运作都得到优化。

Canaccord Genuity 总经理Camilo Lyon 指出Under Armour Inc. 安德玛终于发展到“过渡阶段”，该集团期望作出改变，但过渡会是困难的，他们需要相当的时间才能复苏。

Kevin Plank 指出集团会从加快产品达到市场的速度和增强数字能力等方向进行重组。但重组将于本财年内产生1.1-1.3亿美元的税前开支，费用会花在终止工厂和店铺租约、员工遣散费等方面。在截至6月底的前12个月，该集团已经关闭了33间工厂店和23间品牌门店。

在分析师电话会议上，Kevin Plank 进一步披露往后集团将聚焦于男子训练、跑步、篮球、生活方式和女装五大重点领域。

GlobalData Retail 分析师Anthony Riva 从品牌角度解释Under Armour Inc. 安德玛的衰退。“我们的消费者数据显示许多人越来越不确定Under Armour 代表什么，或者这个品牌究竟在哪个体育范畴与众不同，”Anthony Riva 指出，“Under Armour 品牌整体仍然突出，但缺乏Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 乃至Nike 耐克品牌的清晰度和目标性”。

而消费者印象更深刻的，可能是Kevin Plank 对美国总统Donald Trump 特朗普的支持言论。Under Armour Inc. 安德玛不得不在《巴尔的摩太阳报》买下整版广告，为Kevin Plank 擦屁股。

在二季度财报前一周，Deutsche Bank AG 德意志银行分析师Paul Trussell 把Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 的评级从“持有”下调至“卖出”。他认为该集团只有服装和鞋类两大品类都恢复双位数销售增长，才能支持股价突破目前的水平。

Paul Trussell 又指出折扣横行的艰难销售环境以及行业的整体调整是他们对Under Armour Inc. 安德玛短期发展信心不足的原因，而消费者偏好的持续转变和大型竞争对手在创新方面的加倍努力也影响了他们对该集团长期前景的看法。他认为随着为驱动增长而必须对直接面对消费者渠道、国际业务和设计研发等方面作出的投资会稀释利润，Under Armour Inc. 安德玛的增长空间受限，因此对该集团的高估值产生疑问。

Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 在早盘下跌最多8.8%至18.26美元，创历史新低，市值约80亿美元。该股在2017年迄今累计下跌35.6%，与此同时标普500指数录得10.4%的升幅。