舒朗女装上市被否，民族女装品牌上市路漫漫

分享到： | | | | 2011-6-17 00:00

日前，中国证监会发行审核委员会工作会议上，中国女装优秀企业——山东舒朗服装服饰股份有限公司（以下简称舒朗）首发申请未获通过，未能成为“中国第一个上市的本土女装公司”，此事引起行业内外一片叹息之声。资本市场不相信眼泪，在遗憾过后，我们不禁深思：一个坚持自主创新、以自营模式为主的优秀民族品牌女装企业为何被挡在了资本市场大门之外？未来，中国女装企业的发展之路又在何方？

　　——从山东舒朗IPO被否探寻中国自主创新品牌女装未来发展之路

　　日前，中国证监会发行审核委员会工作会议上，中国女装优秀企业——山东舒朗服装服饰股份有限公司（以下简称舒朗）首发申请未获通过，未能成为“中国第一个上市的本土女装公司”，此事引起行业内外一片叹息之声。资本市场不相信眼泪，在遗憾过后，我们不禁深思：一个坚持自主创新、以自营模式为主的优秀民族品牌女装企业为何被挡在了资本市场大门之外？未来，中国女装企业的发展之路又在何方？

　　“上会被否”对每一个试图踏入资本市场的企业来说是需要事先去设想的一种结果，一旦申请未获通过，将最早于半年之后才能再次提出申请，对企业的整体发展战略会造成一定影响。怀揣着“成为中国第一个上市的本土女装公司”的愿景，承载着中国服装行业新的寄望，舒朗最终事与愿违，与资本市场擦肩而过，令人稍感遗憾。

　　为此叹息的不仅仅是上千名舒朗员工和“大胡子”董事长吴健民，行业领导与企业家也不禁发出一丝感慨。中国服装协会秘书长王茁在获悉后第一时间更新了微博：“20日舒朗上会，随即传来消息未过会，为吴总遗憾惋惜中！”22日下午，中国服装协会常务副会长陈大鹏表示，虽然舒朗这次上会没有获得通过，但却是第一家叩响中国证监会大门的本土女装企业，对整个中国女装行业的发展都有积极的意义。

　　未通过只因发展速度太快？

　　除了叹息之外，上会未过的原因是人们最近一直关注的焦点，舒朗作为中国服装协会女装专业委员会主任单位、全国工商联纺织服装商会副会长单位，通过十年的发展已经在行业内外获得了广泛的认可，在某种意义上成为了中国女装新形象的代表，这样的一个有实力的企业是什么原因未获通过呢？

　　有人认为在20日上会前有小道消息显示舒朗拖欠员工保险和公积金，此事影响了舒朗上会，但伴随着22日烟台市开发区人事劳动和社会保障局召开新闻发布会，澄清了事实真相后，人们明白那只不过是某些媒体对即将上会企业造负面新闻的一些不入流的小把戏而已。

　　问题有可能出在了舒朗在招股说明书中公开的一些风险因素，例如资产负债率72.78%过高，流动比率偏低等等，与去年底和今年初上市的两家男装企业相比，希努尔上市前的资产负债率为47.85%，步森股份上市前资产负债率为52.98%，虽然舒朗与其有一定差距，但值得注意的是舒朗是以自营模式为主，而上述两家男装企业则主要以加盟模式为主，企业不同的经营模式导致资产负债率以及流动比率等指标有所差异。

　　如果再分析舒朗的另一组数据，资产负债率高，流动比率低或许与舒朗近几年“青蛙跳”式发展速度有关，2008年到2010年，山东舒朗的净利润分别为1175万、2615万、5024万。近两年的增长率高达123%和92%，2010年，舒朗的毛利率为68.23%，击败之前A股服装行业“毛利之王”凯撒股份，后者毛利率已经高达48.81%。这些信息表明，舒朗即使与已经上市的中国服装企业相比，盈利能力也遥遥领先，高负债率是什么原因造成的呢？

　　以下这组数据或许可以说明情况：2008年到2010年，山东舒朗直营店的数量分别为183个、279个、492个，2009年的增长率为52%，2010年的增长率高达76%。由于舒朗的直营店有492家，而加盟店只有59家，因此，每一个直营店铺的开设都将占用大量的资金，这些投入造成了高负债率现象。

　　高盈利却高负债，唯一的解释就是企业将资金用于快速扩张的需要，一个经历十年的企业如果不快速膨大就会迅速老化，这也是舒朗会在今年推十个品牌的战略原因，而在招股说明书中的一句话也表达了舒朗将延续快速扩张路线的决心：“上市成功后将募集资金的1.8亿多元继续用于营销网络建设项目。”

　　有的企业为了上市数据好看而不顾企业的未来发展战略，显然舒朗并没有采取这种做法，踏实做实业、打造百年品牌企业的思路清晰可见，或许，舒朗的上市受阻只是暂时的。