尽管从去年第四季度逐步进入零售业旺季，但经济疲软对消费的影响仍在继续加深。国内三大女鞋品牌连日来披露的数据显示，百丽2012年四季度同店增幅仅2%，逊于预期。达芙妮同店增长同样只有2%，而千百度则为2 .7%。
消化高库存仍然是各家鞋企老板的主旋律，不过记者发现，为改变现有经销商体制的库存风险，三大女鞋品牌不约而同加速向自营网络的转型。
不断扩大直营店占比
达芙妮继续削减加盟店数量，去年第四季度减少39家，而第三季度减少29家，合计全年减少加盟店达113家。而该公司第四季度净增加直营店数量达260家，全年净增加的直营门店达到880个。
去年9月，达芙妮与经销商曾因加盟政策的改变而闹得沸沸扬扬，加盟商直指达芙妮“去加盟化”过河拆桥。但达芙妮公关总监黄英哲曾对媒体表示，目前还是按照原计划，并未刻意缩减加盟商比例，未来具体行动会根据市场变化与合约来进行。
记者留意到，加速转型自营的并不是达芙妮一家。作为中国第二大中高档女鞋零售商，千百度虽然目前还没有削减加盟店规模，但扩张速度明显放慢。该公司2012年上半年销售网点达到1964个，其中近75%是直营门店，25%为加盟门店。千百度去年全年加盟店仅增173家，占新增门店总量的41%；而余下59%的新开店都来自千百度直营店，达245家。
佛山星期六目前尽管还没公布最新一季运营数据，但其去年上半年的渠道建设情况显示，公司各品牌连锁店共计1973家，其中分销店446家，自营店1527家，后者占比也超过77%。
加盟店体制与库存风险
就目前来看，缩小加盟比例已成为上述鞋企的整体趋势。“加盟商或代理商的渠道模式相比直营店模式，增加了渠道信息沟通和反馈的环节。”和君咨询高级咨询师徐振群表示，这种模式下所采用的
订货会形式的需求计划也因为环节的繁冗和延长被逐级放大，形成订单需求的“牛鞭效应”显著。
基于此，经济下行环境下，库存风险就随之水涨船高。据悉，去年上半年达芙妮的平均存货周转期从上一年的149天增加至202天，速度放慢近2个月；存货总量达到23.7亿元，相较于2011年同期增长15%。
星期六在库存方面更具典型性。虽然营收同比增长22.4%至7.42亿元，但该公司去年上半年营业利润同比下降16 .4%至0 .64亿元，以至于净利润同比下滑28.95%。与此相对应的是，星期六的存货净额增加1.07亿元，同比增长12.44%，存货周转次数为0 .91，低于去年同期及年初水平。国金证券纺织
服装行业研究员张斌（微博）分析，此外星期六对
索菲亚、菲伯利尔等子品牌、新品牌的投入也在源源不断地加大企业的库存压力。其中，一年期库存占比72%、一至两年期占比19%、两年期以上占比9%，存货额较去年初也分别增长12.36%、25.66%和-12.69%，以至于星期六去年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1131万元，同比减少-163.52%。
自营店的盈利能力更强
据汇丰研究报告预测，达芙妮在内地独家代理另外5个品牌，预计2012年将录得1.48亿元EBIT亏损。不过，由于该公司去年下半年采取的“去加盟化”，以及采购及库存的调整消化，核心品牌存货周转天数将由2012年上半年的208天下降到目前的190-195天，料2013年存货周转天数持续正常化，介乎170至180天。
一家鞋企广州区总代理表示，对于具备一定知名度及销售业绩的鞋企来说，自营店或比加盟店的盈利水平更高。“品牌企业给加盟商的鞋品单价一般是原价的三折，但如果自营的话，最少能卖五折到六折的价钱，在品牌市场成熟度较高的三四线城市，即便算上人力、物流、租金成本，直营的利润水平也会比加盟更高。此外，货品周转速度、运营效率也更高，竞争力更强。”
作为中国鞋类品牌老大，百丽最早实施自营战略，其在业绩上的表现也最显著。截至2012年6月30日，该公司合计有15964家直营店。该公司董事局主席邓耀在中期业绩中表示，其中期内于内地净增鞋类自营零售网点752家。
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