频遭大行降级 百丽被指中期业绩或将负增长

   　百丽国际最近的日子仍旧不是很好过，在遭大行纷纷下调目标价后，其已沦为最弱势蓝筹。

　　近日，中金公司发布的一份2013年中报业绩预览报告显示，品牌服装的中报业绩增速普遍偏低，甚至出现了大面积的负增长，而百丽国际正在其中。

　　在此前业绩增速一度放缓的背景下，据中金公司预期，2013年中期，百丽的业绩将转头下滑1%。

　　在分析人士看来，从整个行业低迷的背景来看，百丽短期内业绩企稳回升的概率较小，中报业绩下滑的概率确实较大。

　　此前，百丽高层在股东大会之前向各大投行放出消息，表示2013年以来百丽国际的销售将进一步放缓，二季度的业绩增长将低于第一季度。而后，其更是被多家券商降级下调目标价格。

　　中投顾问轻工业研究员熊晓坤告诉《每日经济新闻》记者，百丽业绩下滑甚至负增长是多种因素导致的。其中整个行业低迷的大背景是主要的因素，特别是当前运动服装行业高库存更是使得百丽国际业绩提振极其困难。此外百丽与代理品牌之间的矛盾也给其业绩造成负面的影响。从行业到公司的角度，百丽国际都不能有效的给予市场良好业绩和发展预期。

　　据了解，就在最近，大和总研削减了百丽2013年至2014年的收入预测，表示以此反映同店销售增长放缓?该行将今年同店销售增长预测由7%降至5%，并认为，百丽运动服装业务的存货较多，而收购的低毛利品牌Big Step亦轻微影响了其产品组合?

　　此外频繁的百货店促销将使百丽和其他品牌运营商承受更多的费用压力，具体表现为扣点的进一步上升。由于同店增长持续低于预期，大和总研表示，百丽的经营利润率进一步下降的幅度可能超预期。

　　有了解百丽的分析人士向记者表示，无论是从整个行业的当前运行状态来看，还是从百丽的业绩表现、品牌发展、与代理商的关系等多方面来看，其都不能让市场看到其良好的发展前景。机构降低预测价格和毛利率等正是基于对行业以及公司当前经营状况的态度。然而这并不影响公司的真实业务，能否度过严冬，在于公司能否有效的整合业务，降低成本，提升效率和营销等。

　　今年以来，百丽国际的扩张速度也将被迫减速。根据百丽国际的财务数据来看，百丽国际在过去3年间已经快速扩张其在中国地区的零售网络，其中2010年~2012年的开店速度达到21.2%，但是这段时间内其销售总额的增长仅为17.7%。德意志银行此前预估，在2013年~2015财年，百丽将会放缓扩张速度7%~8%。

　　二季度以来，百丽国际整体业绩持续下滑，各地门店业绩表现并不突出，这不但反应出当前整个运动服装行业整体景气低迷的现状，同时也意味着百丽必须要对当前的业务、管理等多方面进行调整优化。熊晓坤认为，百丽自由品牌加代理的模式关键在于怎样匹配多种品牌，以让相互之间能在市场中形成合力，共同发展。

　　6月下旬以来，出现了国际快时尚品牌大幅打折的现象，打折时点更是提前，在业界看来，亦体现了国际品牌存在的库存压力，对于国内的品牌来说，或将迎来“黑色7月”。

　　将百丽由中性降级至减持的申银证券指出，由于竞争激烈和经济增速放缓导致的消费者行为更加理性，百丽很难回到过去的低双位数均价提升的好日子。而受到行业竞争和运营费用高企压力，百丽鞋类的高运营利润率不可维持。

　　有观点表示，当前百丽应该更加的专注于库存的清理、与各代理品牌商的沟通合作和对企业各种业务的有效整合与剥离。

　　不过，陈耀认为，这也可能是中央在释放一个信号，希望资源枯竭城市依靠自身发展。陈耀认为，“可能从这个方面来说，国家更希望从自身的努力去推动转型，通过市场的办法，在转型初期的困难中扶一把，后期更希望他们从市场经济的方面自己发展，可能是一个信号”。

　　转移支付资金将严格管理

　　中央财政对资源枯竭城市的帮助不小，所以地方城市在争取更多的转移支付上也表现得十分积极。

　　根据公开的数据，以第一批资源枯竭城市湖北黄石为例，2012年，黄石市争取中央资源枯竭城市转移支付资金34620万元，比上年增加2666万元，同比增长8.3%;比2008年的10600万元增加了24020万元，增长226.6%。

　　陈耀认为，面对中央财政的转移支付，很多城市都抱有希望，想增加这部分收入，很多城市也在做这个努力，希望加入到这个行业里来。不过，面对今年中央财政在对资源枯竭城市转移支付资金比预算大幅度减少，陈耀认为，“也是在告诉各个城市，在以后的财力支付上，不会有很大的力度”。

　　财政部财政科学研究所副所长王朝才就曾表示，专项转移支付这几年暴露的问题很多，每年经济工作会议都会提到减少专项转移支付，增加一般转移支付的问题。

　　实际上，对于资源枯竭城市转移支付资金的管理，财政部在2012年曾经专门发文《2012年中央对地方资源枯竭城市转移支付资金管理办法》加以管理，按照财政部的规定中央对地方资源枯竭城市转移支付的补助对象为：经国务院批准的各批次资源枯竭城市，以及参照执行资源枯竭城市转移支付政策的城市。

　　财政部规定，纳入资源枯竭城市转移支付范围的市第一轮补助期限为4年;4年后，根据国务院有关部门对资源枯竭城市转型情况的评价结果，转型没有成功的市县继续延期5年;转型成功的市县按照上一年补助基数分3年给予退坡补助，补助比例分别为75%、50%和25%。