雅戈尔的百亿理财游戏

“一针一线总关情。”

提起雅戈尔（600177.SH ），很多人还记得多年前雅戈尔曾用过的广告词，对雅戈尔的印象还停留在服装企业的印象中。但实际上，登陆资本市场近19载，雅戈尔早已成长为一家纵横捭阖、长袖善舞的企业。

据野马财经统计，截至目前，雅戈尔上一次募集资金50亿元，仅使用了33.195亿元，但是用于购买理财产品和存在银行赚取大额存单利息的资金却超过百亿规模。尽管已经被投资者屡屡声讨，但是雅戈尔依旧我行我素。

一年募资50亿元

雅戈尔凭借品牌的金字招牌，在资本市场的募资能力不容小觑。

2016年4月14日，雅戈尔发布了资金募集公告，募集资金总额不超过50亿元，募集资金扣除发行相关费用后用于投入“O2O 营销平台项目”、“雅戈尔珲春服装生产基地项目”、“苏州紫玉花园项目”、“明洲水乡邻里二期项目”和“补充流动资金项目”。

而截至2016年12月30日，雅戈尔发布关于募集资金临时补充流动资金的公告显示募集资金的使用情况：

同日，雅戈尔公告称公司将使用不超过人民币5亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金， 仅限于与主营业务相关的生产经营使用，不会变相改变募集资金用途，不会影响募集资金投资计划的正常进行。

斥资83亿做理财

1月9日晚，雅戈尔公告称，公司使用闲置募集资金1亿元购买保本型理财产品。而此前雅戈尔已经动用了80多亿元购买理财产品。

据雅戈尔中报披露，2016年1月1日至2016年06月30日，公司利用闲置投资资金购买理财产品的交易金额合计44.8842亿元，实际获得收益950.13万元。

2016年10月18日，据雅戈尔公告披露称，2016年7月1日至2016年10月14日，公司利用闲置投资资金购买理财产品的交易金额合计20.03亿元，占2015年度经审计资产的10.07%。

2016年11月18日，据雅戈尔公告披露称，为提高募集资金使用效率，公司于 2016 年 11 月 17 日使用闲置募集资金 1 亿元购买保本型理财产品。

2016年12月29日，据雅戈尔公告披露称，2016年 10月15日至2016年12月28日，公司利用闲置投资资金累计购买理财交易产品的交易金额合计18.9亿元，占2015年度审计净资产的9.38%。

可以计算出，2016年全年雅戈尔合计购入理财产品83.81亿人民币。

数十亿募集资金吃利息

此外，雅戈尔公告称，2016 年 4 月 29 日，公司将中国农业银行宁波石碶支行的募集资金专户内的 14.8亿元转为大额存单存放，利率为6个月1.82%和一年期2.1%。

（上图来自雅戈尔公告，单位万元）

此后，雅戈尔再次公告称，2016年5月13日，公司将中国银行宁波市分行营业部的募集资金专户内的3.45亿元转为大额存单存放，单位：元

（上图来自雅戈尔公告，单位元）

此后，上述3.45亿元大额存单到期，雅戈尔先后在7月13日、8月13日、11月13日以1.54%的利率进行了续存。

最近，雅戈尔公告称，2017 年 1 月 5 日，公司将中国农业银行宁波石碶支行的募集资金专户内的 6.5亿元转为大额存单存放，按照三个月和六个月不同期限，利率为1.54%和1.82%。

（上图来自雅戈尔公告，单位万元）

将去年雅戈尔购买理财产品的金额和改为大额存单吃利息的金额相加，合计超过百亿规模。

对于利用闲置资金购买理财产品和将募集资金转为半年、一年大额存单吃利息一事，雅戈尔集团证券部人士在电话中对野马财经表示，2016年募集的50亿资金现在的使用情况为70%，而其购买理财产品是为了提高现金的使用率。

雅戈尔做理财违背了投资者意愿

央广网易说栏目曾提及，募集资金流向理财市场违背了投资者的初衷。投资者花钱买某个公司的股票，是希望企业通过有效的经营项目，获得长期的获利能力，提升公司的估值，从股价的平稳上涨中获取利差收入。有的公司在主业不振的情况下，不做业务创新改进，而是去买了理财产品，用钱生钱，实际是存在一定的资金浪费。

另外，银行理财不是“在保险箱里取钱”，银行理财产品收益率较高，同时也伴随着违约风险、流动性风险，理财亏损将反映在净利润和每股收益的减少，最终对股利分配、股价变动造成不利影响，投资者利益受损，理财风险最终也是让投资者分担了。某种程度上说，那些上市公司里的“理财专业户”，是一种“懒惰”的投资行为，反映出公司高管缺乏进取精神。

在一篇雅戈尔将募集资金转为一年期大额存单的文章下面，东方财富网雅戈尔吧的投资者表达了自己对于雅戈尔拿募集资金做投资理财的不满。

雅戈尔的投资者闻先生谈到，上市公司做理财是一种资金利用效率极低的表现，如果为了获取投资收益，投资者何不自己做理财，要将资金交给上市公司做？而且，公司将闲置资金购理财或者存银行，反映出公司发展前景不明，不敢将闲置资金用到主业经营上去。

从公司公布的最近3年营业收入同比增长率不难看出，该公司的营收有持续下滑风险。

（数据来源：东方财富Choice数据）

有券商分析师彭先生对野马财经表示，上市公司青睐理财产品，多半是因为理财产品收益较稳定、获利快，再则公司的主业增长空间有限，经营性盈利艰难。不过，如若公司置主业于不顾，只“热爱”理财，这也需投资者特别注意，这一定程度上说明公司所属的行业或其自身发展，前景不算乐观，仍需观望。

野马财经在此提醒投资者，雅戈尔动用百亿资产之巨购理财产品和存银行吃利息，可以说是一家“非常善于理财”的上市公司，既然如此，雅戈尔就应该先把公司的主营业务先打理好，毕竟投资者投资一家上市公司最核心的还是看它的主营业务发展前景，而不是看你的理财能力有多强。