周大福中期净利创上市新低 老板称最坏的情况已过去

由于大中华区高端消费品仍处于弱势，且港澳零售市道持续疲软，内地游客也减少了访港旅游购物，全球市值最高的珠宝集团周大福珠宝集团有限公司2017上半财年的收入及盈利均录得20%+的巨大跌幅，延续过去三年收入、盈利双跌的态势。不过集团主席郑家纯在中期业绩发布会上表示虽然香港零售市场仍处于谷底，但除非再发生占中和反水货客示威这样的特别事件，相信最坏的情况已经差不多过去。

在截至9月30日的上半财年，周大福的主要营业利润从去年同期24.22亿港元锐减29.5%至17.08亿港元；股东应占净利润下滑21.5%至12.218亿港元，为该集团2011年12月上市以来最低的净利润。集团决定派发每股6港仙的中期股息和每股15港仙的特别股息，合共21港仙，较去年同期50港仙大减58%。

中期营业额总计215.261亿港元，同比下降23.5%。中国内地和港澳地区的珠宝业务分别录得20.9%和25.7%的同店销售跌幅，其中二季度跌幅比一季度扩大，主要因为去年7、8月金价下跌引发的小金潮推高了对比基数。

中国内地珠宝业务的珠宝镶嵌首饰和黄金产品同店销售跌幅都达到双位数，但平均售价则上涨了8.1%。港澳这两项业务的趋势基本一致，平均售价则分别上涨6.9%和19.6%，至12,400港元和6,700港元。

期内周大福的内地游客生意继续跑输珠宝行业和整体市场。上半财年该集团港澳零售点的客流量按年暴跌了28.8%，以中国银联或人民币结算的零售值占比只有44.9%，较去年同期55.4%下降超过10个百分点，充分显示内地游客消费习惯的转变，旅游区门店的零售额因此暴跌33.2%，而非旅游区跌幅为9.8%。香港官方数据显示，期内香港珠宝零售销货价值同比减少10.7%，香港和澳门内地访客的人数则分别下降5.2%和3.6%。

唯一实现增长的是中国内地钟表业务，虽然人民币贬值导致营业额下滑5.1%，但同店销售在同店销量下降1.2%的情况下有5.6%的增长。周大福内地钟表业务的表现符合瑞表最近4个月在中国内地呈现逐步复苏的趋势，今天瑞士钟表工业联合会公布的数据显示10月瑞表出口15个最大市场中只有两个市场录得增长，当中就包括增长2.8%的中国内地，还有增9.0%的英国。

受惠于产品组合的改善（黄金产品占比下跌）和按产品划分的毛利率（尤其是内地市场）的提升，中期经调整毛利率上升了160个基点至30.1%。 

周大福主席郑家纯称香港零售市道最坏情况已经过去

截至9月30日，周大福的零售网络有2,326个零售点，净增7个。集团因应中国内地零售市场在期内净关闭了19个百货公司零售点，同时于购物中心净开设了26个零售点。只有港澳市场，上半财年的租金开支同比减少9.9%至8.08亿港元，集团表示这反映了整合零售点和减租谈判（街铺续租租金下降30%）已经见效，预计下半年租金开支会进一步下调。

另外，周大福已经在11月12日进驻美国市场，于纽约法拉盛的Macy’s 梅西百货开设了周大福珠宝品牌的美国第一间店中店，该店面积约500平方尺。周大福董事总经理黄绍基指出纽约很多华人对周大福产品有需求，集团将继续关注客户的需求积极发展。

周大福预计短期内市场仍将继续波动，但对大中华珠宝业务的长远发展仍充满信心。集团将继续整合港澳旅游区零售点，提升店铺产品，上半年港澳市场已经随着租约结束关闭了6间门店，下半年将继续关闭2-3间门店，而内地会选择性地拓展零售点。

对于内地珠宝零售商周六福本月登陆香港，郑家纯说这代表内地同行看好香港市场，他表示不担心市场份额被抢走，称大家“各有各做”。周六福11月10日在香港旺角弥敦道开设了第一家分店，该集团董事长王凤清提出三年内把香港门店增至50间，并于两年内在香港上市。来自内地的老凤祥此前也已经抢攻香港市场。

截至9月30日周大福内地和港澳员工数量分别同比下降了11.0%和16.8%至25,740和3,770，其中直营零售点的店均前线员工分别减少了约10.0%和16.0%，即使这样郑家纯今天还重申集团没有裁员计划，黄绍基指出集团是通过自然流失减省员工。

Citigroup Inc. (NYSE:C) 花旗在本月的研究报告中花旗指出，过去两三季中国的软奢侈品、酒类和澳门博彩业已经趋向正面，预计明年迎来低基数效应的珠宝业将是下一步复苏的行业，周大福和六福都有望在明年改善同店销售表现。基于此该行在首次给予周大福（1929.HK）和六福（0590.HK）投资评级时推荐“买入”这两只个股，并分别给予6.7港元和25.2港元的目标价。

郑家纯现在在婚嫁旺季和圣诞节等季节性因素和去年同期低基数的推动下，下半财年销售表现会改善，但只是跌幅收窄，仍不至于恢复增长。

周大福（1929.HK）22日周二收报5.80港元，上升2.65%，把2016年迄今累计升幅扩大至16.2%。据彭博社，BlackRock Inc. (NYSE:BLK) 近期增持了周大福（1929.HK），并在三季度将其纳入了旗下的全球多空股票基金（Global Long/Short Equity Fund）。