森马：高库存成服装业坎儿 多品牌战略谋划并购

      今年以来，国内品牌服饰企业饱受高库存困扰，拖累了企业经营业绩。记者近日从“森马服饰媒体接待日活动”上了解到，森马服饰作为全国最大的休闲服饰品牌企业，今年利润也将首次出现负增长。

      不过，森马服饰副总裁、董事会秘书郑洪伟说，“服装业的转型升级势必会淘汰众多中小品牌，中国6000亿的休闲服装市场还有很大的空间留给我们。”

　　森马业绩增速或首次放缓

　　每年的11月18日到12月18日，都是森马服饰的企业文化活动月，森马服饰董事长邵光和告诉记者，今年森马的企业文化活动月主题为“走出寒冬，拥抱春天”。这一主题无疑从一个侧面反映出今年森马的日子并不好过，但也同时反映出森马对未来充满信心。

　　翻看森马服饰三季报，公司前三季度的净利润为4.73亿元，比去年下滑41.4%，其中三季度实现净利润2.25亿元。

　　“秋冬季服装的利润会比较高，全年的净利润还要看第四季度的业绩。”森马服饰副总裁、董事会秘书郑洪伟说。

　　尽管如此，服饰品牌企业今年净利润下滑恐怕已成事实。据了解，森马去年实现净利润12亿元，而今年前三季度仅实现净利润4.73亿元，即便第四季度净利润能够达到前三季度净利润总和，森马的全年净利润也将呈现负增长。

　　“今年是森马品牌创立16周年，在过去的十几年当中，应该说森马一直保持着每年大约40%以上的业绩增速，但在今年确实遇到了挑战，不过这不是一家企业的问题，是全行业面临的问题。” 郑洪伟坦言，“今年森马业绩增速可能会出现首次放缓。”

　　高库存成服装业一个坎儿

　　受到消费需求低迷的影响，高库存成为困扰服装业的难题。在当日举行的媒体见面会上，森马服饰的库存问题也成为关注的焦点话题。

　　邱光和当天说，库存是全行业目前面临的问题，以往服装市场需求每年的增长速度达到20%－30%，甚至超过了30%，但是今年的增速仅为8%－9%，还不足10%。

　　郑洪伟也表示，今年服装业存货问题确实比以往更为严重，而森马存货也较往年有所增加。三季报显示，截至9月底，森马存货为14.39亿元，较年初增加31.28%。

　　不过，郑洪伟表示，上市服装业公司报表反映的公司存货可以分为两部分：过季产品和待售待发产品，过季产品在服装企业的库存中仅占小比例，而待售待发产品多为当季服装，不存在销售问题，更不会产生积压。待售待发产品“不是企业的负担，而是企业实现正常盈利必须的产品”。

　　此外，记者了解到，森马有大约10%直营店铺，90%为三四线城市的加盟店铺，而每年的订货会将提前至少半年以上确定服装生产量，这一经营模式使得公司即便有存货，也大多集中在经销商手中。

　　在分析服装业库存加大的原因时，郑洪伟认为，“服装业发展模式转变”及“消费者消费升级和细分”是服装企业在近期存货上升的两大原因。

　　郑洪伟分析，今年的存货相比往年较高，跟服装行业过去几年传统的“消费推动下的外延式增长”模式有关。“过去的增长是在需求推动下的以开店为途径的外延式增长模式，这吸引了各路资本加入，包括国外品牌及资本。”

　　此外，出口受阻后，不少其他行业的企业也转向了服装业，竞争更加剧烈。

　　传统模式的惯性势必导致企业在一段时间内企业存货上升，企业需要有一段时间清理库存。而“消费者消费升级和细分”的现实，需要服装企业在细分市场占据领军地位，在自己的细分市场满足消费者日趋个性化的需求。原有的大众化产品在细分的消费市场上必然会产生部分“积压”。

　　多品牌战略谋划并购

　　“国内服装业正处于从数量型增长向质量型增长的过程，这个过程势必会给全行业带来阵痛，但是，这样的局面应该是短暂的。”郑洪伟说。

　　在当天的见面会上，郑洪伟反复表达了他对服装业未来的乐观看法。他说，无论从出口还是投资来看，市场环境都不那么乐观，但是“十八大”之后，国家已经开始强调拉动内需，中国的城镇化建设步伐也将不断加快，这都给众多服装品牌带来发展机遇。

　　“而服装业的转型升级势必会淘汰众多中小品牌，服装品牌上市公司因品牌效应和雄厚的资金实力势必会占领更多市场份额，中国6000亿的休闲服装市场还有很大的空间留给我们。”郑洪伟说。

　　正是基于这样的乐观预期，森马已经在谋划对其他品牌的并购。“40亿元的现金流，10%的负债率，我们有充足的现金流可以考虑与其他品牌进行合作，未来森马将坚持走多品牌发展战略的路子。”邵光和说。

　　郑洪伟透露，目前森马已经与部分服装品牌展开了并购事宜的谈判，不排除未来做高端男装、女装和更高端童装的可能。不过，郑洪伟透露，公司不会考虑介入服装制造业环节，未来仍将采用生产外包的模式发展多品牌战略。

　　据介绍，目前森马服饰旗下拥有两大品牌，一个是定位在16岁到30岁的青少年服饰品牌“森马”，一个是定位在0到14岁的儿童服饰品牌“巴拉巴拉”。前者每年的销售额在150亿元左右，跻身国内休闲服饰品牌的第一梯队，而后者的年销售额在40亿元左右，已成为国内最大童装服饰品牌。此外，“GML”品牌中森马持有30%股份。